甲级职业联赛竞猜
2025年1月10日，哈尔滨念念哲贤明能医疗迷惑股份有限公司（下称“念念哲睿”）更新提交相干财务府上。然而，早在2023年6月25日，念念哲睿就已朝上交所提科创板IPO注册央求，提交注册时刻长达近一年半。公司保荐机构为中信证券，拟召募资金为20.29亿元。
念念哲睿接受第五套上市圭臬冲刺IPO，讲明期内，公司三年累计失掉超3.6亿元。2023年第一季度，尽管公司已杀青居品两台销售，但从之后的展望中来看，公司的失掉情况仍在握续增长。另外，念念哲睿也在风险身分中示意，“公司无法保证畴昔几年内杀青盈利，公司上市后亦可能濒临退市风险”和“畴昔一按时刻无法盈利或无法进行利润分拨的风险”。
与此同期，固然念念哲睿的研发用度参加和研发东谈主员数目增长速即，但交游所针对研发用度中员工薪酬的显耀增长及合感性问题进行问询。要求公司阐述新增研发东谈主员的专科配景与研发气象进展的匹配性。尤其介怀的是，讲明期内，念念哲睿专利数目增长显耀，但与同业业可比公司仍有较大差距，且有超三成发明专利可能所以“突击”受让的方式取得。
IPO魔女还发现，念念哲睿的三名孤独董事均由念念哲睿实控东谈主杜志江提名，且与杜志江同毕业于哈尔滨工业大学。不仅如斯，在最新的注册稿中存在遗漏关联方未裸露的情形。另外，念念哲睿募投资金合感性遭交游所质疑，这次大范畴投首先术机器东谈主研发气象，扩大公司产能，但其中枢居品尚未杀青大范畴营业化，如斯提早的布局是否有必要呢？
01事迹失掉超3亿，上市后恐无法杀青盈利
2020年至2022年（讲明期），念念哲睿营业收入诀别为66.31万元、103.89万元、5.94万元，三年累计收入不足200万元，与此同期，公司三年失掉诀别为3228.89万元、6663.26万元、27066.93万元，三年累计失掉超3.6亿元。
招股书清楚（注册稿），2023年1-3月，公司经审阅的营业收入为844.18万元，较上年同期增长25603.05%，主要系康多机器东谈主SR1000居品于2023年一季度杀青了两台销售，诀别于黑龙江中医药大学附庸第一病院及四川省泌尿外科病院完成了装机验收。
同期，公司在注册稿中展望2023年1-6月营业收入为0.11亿元至0.13亿元，同比增长33392.23%至39481.72%；包摄于母公司股东的净利润为-2.10亿元至-1.75亿元，较上年同期失掉增长37.90%至65.08%；扣除非频繁性损益后包摄于母公司股东的净利润为-2.20亿元至-1.85亿元，较上年同期失掉增长77.91%至111.09%。
在这种事迹情况下，念念哲睿聘任并适用《上海证券交游所科创板股票上市限定》第2.1.2条第（五）项等章程的上市圭臬冲刺IPO：展望市值不低于东谈主民币40亿元，主要业务或居品需经国度相干部门批准，阛阓空间大，现在已取得阶段性恶果。医药行业企业需至少有一项中枢居品获准开展二期临床郑重，其他相宜科创板定位的企业需具备光显的本事上风并雕悍相应条目。不外，受到阛阓环境等多方面身分的影响，现在第五套上市圭臬IPO过关的难度正渐渐加大。
值得介怀的是，在尚未盈利且存在累计未弥补失掉的风险中，念念哲睿也派遣了“公司无法保证畴昔几年内杀青盈利，公司上市后亦可能濒临退市风险“和”畴昔一按时刻无法盈利或无法进行利润分拨的风险“。念念哲睿称主要原因系公司自竖立以来即从事手术机器东谈主研发，该类气象研发周期长、资金参加大。铁心讲明期末，公司中枢居品刚获批上市，尚处于营业化起步阶段，未形成居品销售。公司畴昔将不息进行研发参加，研发用度将弥远处于较高水平。
另外，公司居品研发需要大齐的资金参加，由于尚未杀青盈利，公司现款流量主要依靠股权融资等筹资看成产生，如策动发展所需开支跳动可赢得的外部融资，将会对公司的资金状态形成压力。
02研发专利数目远不足同业，居品恐难以营业化
讲明期内，研发用度金额诀别为2889.53万元、6062.97万元和15381.91万元；2019年至2021年研发用度项下员工薪报答额诀别为841.34万元、1,185.90万元、2,807.69万元，员工薪酬理会增长主要系在研项方针研发数目、研发进程束缚鼓舞以及研发东谈主员东谈主数束缚增长；讲明期各期末，公司研发东谈主员东谈主数诀别为86东谈主、165东谈主及240东谈主。
针对研发用度中员工薪酬的显耀增长及合感性问题，交游所要求公司阐述新增研发东谈主员的专科配景与研发气象进展的匹配性。公司示意，薪酬增长主如果由于研发东谈主员数目的增多及薪酬水平的教育所致。此外，公司遴选结合研发模式，高校主导微创手术机器东谈主前沿本事的联想与开发，而公司主要进展工业联想、制造、企业圭臬的谈判开发及科技恶果的产业化。
在招股书中，念念哲睿将微创机器东谈主-B、天智航-U、迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗等列为同业业可比公司。铁心2022年12月31日，念念哲睿其及子公司共领有169项专利，其中发明专利43项。据天眼查数据，天智航-U、迈瑞医疗、联影医疗赢得发明专利数目诀别为46项、1847项、2309项，微创机器东谈主（仅母公司）累计赢得授权发明专利101项。比较而言，可见念念哲睿在发明专利数目上较同业业可比公司仍存在不小差距。
不仅如斯，自从中信证券对念念哲睿的指点责任自2022年5月运行，招股书府上清楚，只是畴昔两个月的时刻，念念哲睿连合受让了14项发明专利，约占发明专利总和的33%。值得介怀的是，念念哲睿有超三成发明专利可能所以“突击”受让的方式取得。
念念哲睿展望2023年一季度杀青迷惑销售收入。康多机器东谈主SR1000居品已中标黑龙江中医药大学附庸第一病院腹腔内窥镜手术系统采购气象，中标单元为念念哲睿经销商黑龙江耀岩国际贸易有限公司，中标价钱为538万，品牌及规格型号为康多KD-SR-01。交游所要求念念哲睿阐述，本次中标居品是否配套部分耗材以及具体数目和价钱；中标居品的出厂价钱，结合念念哲睿订价策略阐述该出厂价钱是否代表了念念哲睿居品的订价鸿沟、是否具有参考性。
值得介怀的是，SR1000气象共计参加18264.30万元，一谈研发阶段上前五大支付对象共支付3033.4万元；该气象研发参加主要连合在2021年至2022年上半年，占累计参加的51.60%。主要原因包括东谈主才引进的员工薪酬增多、研发样机的物料参加、多科室开展SR1000注册临床郑重带莅临床郑重费显耀增多。
另外，SR1000气象总参加的前五大支付对象金额占比较低、该气象研发支拨较为散布，念念哲睿回话称，”由于SR1000研发经由中，研发所用材料较为散布，需要结合不同的材料需乞降圭臬聘任不同的供应商，因此导致研发经由中研发支拨较为散布。“
在居品营业化方面，念念哲睿固然领有五条居品线，但现在唯唯一款居品上市销售，况兼只适用于泌尿外科腹腔镜手术操作。同期，公司居品研发周期较长，其中部分气象于2021年立项，全体周期展望为5至6年，公司展望2026年有望扭亏为盈。现在，公司仅裸露了2023年至2025年的资金需求展望情况。
字据公开府上，尽管机器东谈主接济外科手术较传统微创手术具备光显上风，但铁心2021年，中国阛阓腔镜手术机器东谈主的渗入率仅为0.7%。与外洋品牌比较，国内腔镜手术机器东谈主阛阓仍处于初步发展阶段。在2022年，直观外科达芬奇机器东谈主在多个气象中标，而国内品牌如微创、精锋等居品也在渐渐赢得阛阓招供，留给念念哲睿的阛阓空间还会剩下几许呢？
03关联方裸露遗漏，募资扩产合感性存争议
铁心2023年6月15日招股书签署日，念念哲睿共有9名董事，其中包括3名孤独董事，诀别为王福胜、吴幽谷和尤波，其任职期限为2022年6月13日至2025年5月21日。这三名孤独董事均由念念哲睿实控东谈主杜志江提名，且与杜志江同毕业于哈尔滨工业大学。
字据招股书，杜志江毕业于哈工大机械电子工程专科，曾在哈工大担任讲师、副教师、教师等职务，并兼任机器东谈主谈判所副长处及相干企业董事。孤独董事王福胜毕业于哈工大处罚科学与工程专科，现在为哈工大处罚学院管帐系教师；吴幽谷和尤波则诀别毕业于哈工大机械电子工程和机电限度及自动化专科。
值得介怀的是，证监会《上市公司孤独董事处罚倡导》第六条第一项章程，在上市公司大致其附庸企业任职的东谈主员相称鸳侣、父母、子女、主要社会关系的东谈主员，不得担任孤独董事。而念念哲睿实控东谈主与独董的同校配景是否影响其孤独性，值多礼贴。
字据《上海证券交游所上市公司对于关联方及关联交游认定的相干章程》，公司将握股5%以上的股东、董事、监事相称密切关系东谈主径直或迤逦限度的法东谈主或其他组织视为关联方。
念念哲睿当然东谈主股东孙玉宁握有公司5%以上股份，其担任董事兼总司理的江苏工大协同医疗机器东谈主有限公司（下称：工大协同）被认定为关联方。孙玉宁还担任苏州磅客策医疗科技有限公司（下称：磅客策）董事，同期工大协同握有磅客策15%股份。此外，工大协同握有苏州博好意思创企业处罚合股企业（下称：博好意思创）11.7076%的股份，而博好意思创又握有好意思科特医疗科技（苏州）有限公司（下称：好意思科特）47.4101%的股份，孙玉宁自2022年起担任好意思科特董事。字据关联方认定例则，磅客策和好意思科特也应被视为关联方，但招股书（注册稿）中并未裸露相干信息。
另外，这次IPO中念念哲睿谈论募资20.29亿元，诀别用于手术机器东谈主研发气象、手术机器东谈主产业化气象、营销集中竖立气象以及补充流动资金。这四大气象谈论参加资金诀别为10亿元、3.27亿元、1.02亿元和6亿元。
然而，值多礼贴的是，“手术机器东谈主产业化气象”早在2021年年中已运行奉行，主要用于竖立哈尔滨新厂房，包括厂房、办公楼及附庸法度等，预算1.6亿元，实质转固1.5亿元。这次召募的3.27亿元中，约2.2亿元用于装修工程及分娩迷惑购置与装配。然而，念念哲睿讲明期末的机器迷惑原值仅为850.63万元，该大范畴参加是否必要激发疑问。
字据招股书，念念哲睿现在的手术机器东谈主年产能已达100台，但尚未杀青营业化分娩与销售，仅有偶发性其他业务收入。在募投气象完成后，公司年产能将扩至300台。然而，在现存产能欺诈率较低的情况下大幅扩产，其合感性和必要性存在争议。
上交所要求念念哲睿结合发展策略，阐述该项方针产能筹画、分娩标准及处罚方式是否匹配现时发展阶段，并分析在建工程与募投项方针关系、具体用途及合感性。公司回话称，募投资金将加速在建气象进程，但需严格资金处罚，确保召募资金的合理使用，以幸免资金未按谈论参加或处罚间隙导致的风险。
尽管念念哲睿对资金用途作念出了讲授甲级职业联赛竞猜，但由于其中枢居品尚未杀青大范畴营业化，加之现时阛阓竞争气象及资金参加方面不足，其扩产谈论和募投项方针实质效果就怕仍存在不信服性。